再次多点爆发，重点关注新冠流感化后的中药机会

国内疫情多点爆发，新冠概念股再度爆发。从投资的角度来看，新冠病毒与人类社会的长期共存已经是各界的共识，因此新冠产业链的长期价值是必然的，但这里面也是机会与风险共存。

去年，我国疫苗全程接种覆盖率超过85%，专家认为，疫苗加强针三针的效果是最好的，因此疫苗市场需求饱和，不会再有明显增量。而产能方面，越来越多的疫苗正在涌向市场，根据统计，所有平台的新冠疫苗产量预计将在2022年超过271亿剂。这个数字，是2021年的四倍多。

西方发达国家，免费的新冠检测耗费了巨大的财政支出；而且大部分国民都感染过新冠亦或打过疫苗，新发病例也处于低水平状态。因此，政府趁势削减检测开支，，需求势必大减。

其次新冠检测试剂的生产门槛是比较低的，企业扩产的周期也比较短，因此这两年涌进来了太多的投机者。新冠检测试剂的产能过剩风险，或许比疫苗还要大。

通常来说，疫苗可以预防重症，，而药物主要用来治疗轻症患者。药物板块又包括三个分支：中和抗体、口服药、中药。

中和抗体早期的主要研发路线，但由于成本高，并且给药相对麻烦，需要通过肌肉注射的方式打进人体，因此只能是在医院使用，不像口服药和中药能够在家里自己服用。另外中和抗体的药效低于口服药，目前已渐渐被业界抛弃

口服药由于疗效明确、服用方便、可及性强三大优点，目前已逐渐成为各国政府抗疫采购主流趋势。目前获批上市的，主要是辉瑞（Paxlovid）、默沙东（Molnupiravir）、盐野义，从药效来看，辉瑞远胜于默沙东，前者的有效率达到了惊人的90%，而后者的实验数据只有30%。从目前来看，辉瑞口服药Paxlovid正处于供不应求的状态，相关产业链最值得关注。盐野义具有成分与成本优势，同时有效性最高，但需要更多的临床数字印证。

国内CDMO企业手比如凯莱英和博腾股份，累计已公告拿到的辉瑞订单金额分别有32亿、8.8亿美金。

原料药方面，由于中国是全球最大的医药中间体和原料药生产和出口地，很多药企因此受益，但由于订单分散，信息不太透明，这里面还需要深度辨别。由于新冠口服药的技术门槛太高，国C药的研发进度落后。目前处于领头羊位置的是君实生物已进入III期临床试验阶段。

中西医结合、中西药并用，这是我国的特殊路线和投资机会。中医药在武汉已经证明了自己的作用,在新冠药物研发中，我国新药研发力量得到加强，实力渐显。五十余个新冠药物获批进入临床试验阶段，抗疫“三方”中药新药获批上市，我国首款抗新冠病毒药物获批上市。经过两年多的攻坚研发，中国原创新冠药物正在或即将参与到终结新冠大流行的战斗中。

中医药参与疫情防控救治工作效果明显，针对德尔塔、奥密克戎变异毒株和儿童感染的中医药治疗方案也取得良好疗效，中医文化出海迎来关键时刻。比如在香港抗疫中，国家捐赠的15万盒抗疫中药2月已运抵香港，还有超过30万盒中药将分批从内地运到港。

从政策端看：今年中药创新药获批数量达到11个，创下2013年以来的新高，同时近年以来国家陆续出台一系列振兴中医药行业的利好政策，政策扶持力度不断加大需求端、政策端和估值性价比三个方面来看，中药有望迎来发展机遇。这方面可以关注受益于改革以及政策福利的中药企业。从需求端看：随着我国人口老龄化问题日益明显以及慢性病患病率不断增长，未来人们对于医疗服务的需求将会不断增加，由于中药对于治理慢性病方面具有一定的优势，未来行业规模存在巨大发展潜力。这方面可以关注受益于消费升级及布局“大健康”领域的中药企业。

从估值端看：经过调整后当前中药板块估值分位数仅位于30%左右，机构持仓也处于相对低配，盈利较其他医药子行业已经具备一定优势，估值性价比较之前相对合理。这方面可以关注当前部分估值性价比较高的中药企业。

重点中药企业机会

以岭药业：金花清感颗粒、连花清瘟胶囊

片仔癀：清肺排毒颗粒

步长制药：宣肺败毒颗粒

汉方药业（贵州三力参股）：复方板蓝根颗粒、黄芪颗粒

红日药业：所属中药行业，主营药品及医疗器械的生产经营和研究开发,主要产品包括：血必净注射液、盐酸法舒地尔注射液（川威）、低分子量肝素钙注射液（博璞青）、中药配方颗粒、医疗器械、药用辅料等。公司已获得国家重点高新技术企业、国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、中国医药上市公司竞争力20强，叠加新冠治疗。

上海凯宝：所属中药行业，主营从事现代化中药研发、生产、销售。公司主导产品痰热清注射液。公司商标被认定为上海市著名商标，痰热清注射液荣登2019年中药大品种科技竞争力排行榜,痰热清注射液/胶囊荣获“2019年度最具市场竞争力呼吸用药新锐品种”，叠加新冠治疗和超级真菌概念。

贵州三力：所属中药行业，主营药品的研发、生产及销售。公司主要产品有开喉剑喷雾剂（儿童型）、开喉剑喷雾剂、强力天麻杜仲胶囊、脑立清胶囊、紫河车胶囊、三七胶囊、藿香正气胶囊、蛇胆川贝胶囊、杞菊地黄胶囊、银翘伤风胶囊。公司多项产品被评为贵州省名牌产品，商标被评为贵州省著名商标。其入股的汉方药业在2020年2月初新冠疫情刚刚爆发的时候，被国家卫健委列为新冠肺炎诊疗方案推荐用药。近期由拟收购近期拟收购的贵州德昌祥药业，德昌祥在2020年被工信部被列入首批“全国新冠肺炎疫情防控重点保障企业”名录，叠加新冠治疗和三胎及专精特新概念。

在后疫情时代，新冠流感化，吃药是主要的对抗病毒手段，或许将是有史以来销量规模和市场价值最大的一款药。而目前最大的问题就是需求巨大和产能不足的矛盾，在这种情况下，由于我国在原料药和创新药代工方面的成熟度全球首屈一指，因此订单转移就成了必然。这又将刺激我国创新药上下游产业链的繁荣，带动上游更大范围的投资机会。